來伊份計劃大筆投入直營店

上海來伊份公司經歷諸多曲折，成為了零食股，雖然零食提供商來伊份很早提交過上市申請，但是“毒蜜餞”新聞讓來伊份止住了步伐，這家公司在日益嚴峻的零食市場做出了什么改變？究竟哪些產品錢？上市會給來伊份帶來什么改變？界面新聞將從招股說明書中一一剖析解答。

生活在江浙滬“包郵地區”的人們對來伊份品牌并不陌生，遍布在街頭巷尾的橙色娃娃已經滲入了每個家庭，成為不可或缺的零食。正是因為品牌的建立，讓來伊份的收入逐年提升。從招股說明書中披露的2013年、2014年、2015年以及2016年上半年（下稱三年一期）的財務報告中顯示，報告期內來伊份分別實現了收入27.49億元、28.59億元、31.27億元以及17.04億元，凈利潤分別為9786萬元、1.36億、1.31億以及6924萬元，毛利率分別為47.34%、47.91%、46.28%以及44.77%。

作為一家身邊的上市公司，來伊份中有哪些產品對毛利率貢獻是投資者關心的話題。來伊份的上百種產品中，主要分為炒貨及豆制品、肉制品及水產品、蜜餞及蔬果、糕點及膨化食品以及其他等五類產品。其中收入占比的要數炒貨以及豆制品，2016年上半年實現5.74億元收入，占總收入的34%，隨后是肉制品以及蜜餞水果，上半年分別售出了4.85億元以及2.44億元。

而最讓來伊份賺錢的，卻要數蜜餞及蔬果類產品，上半年其毛利率達到了51.7%，毛利為1.27億元；其次是糕點及膨化類產品，毛利率為47.3%，貢獻毛利9747萬元。肉制品以及炒貨類的毛利率分別為45.4%以及40.8%，分別貢獻2.2億元以及2.3億元的毛利。

來伊份44%以上的穩定毛利，與餐飲行業給人的印象大相徑庭，這不得不涉及來伊份的商業模式了。截至2016年6月30日，來伊份的總資產為17.44億元，其中非流動資產為8.52億元，占比為48.85%；固定資產5.16億元，占比29.6%。這些數據都說明，公司的固定資產比例并不高，因此來伊份并非自行采購加工的生產型企業；而1.03億元的預付賬款以及1.34億元的存貨都表明，來伊份所售賣的產品，并非自行生產，而是委托加工并貼上了來伊份的統一標簽。

來伊份的招股說明書也告訴了我們這個事實。招股說明書顯示，來伊份的900多個產品，由150多家供應商提供，雖然在選擇供應商以及質量檢測上來伊份有足夠的話語權，不過水能載舟亦能覆舟，這也讓產品的安全性存在一定隱患，而這一問題在2012年集中爆發。2012年央視爆出的“毒蜜餞”事件將貼牌型的生產模式推到了風口浪尖上，其中爆出的數家涉及加工過程不規范、衛生條件不達標以及濫用添加劑等企業中，來伊份的供應商赫然在列。雖然在事后已經將涉及的供應商貨物全部下架，但是對消費者帶來的困擾卻不是那么快可以消除的。根據的招股說明書顯示，2012年被爆出有質量隱患的供應商杭州靈鑫食品有限公司，如今依舊是來伊份的第八大供應商。

對于這一問題，來伊份給出的說法是靈鑫、梅園等供應商在隨后的抽查中全部合格，質量技術監督局等部門也下發了QS生產許可證標準并同意恢復生產，因此如今的供應商是完全符合質量標準的，但是信任對于消費者來說并非那么容易再次建立，而這也是此次上市的一大原因：公開數據并獲得市場信任。

來伊份急于上市的另一個原因要從公司的成本說起了。作為一家貼標型食品生產商，來伊份核心的競爭力來源于門店以及物流。有媒體指出來伊份在上市的同時門店數量卻在下降，但從招股說明書來看卻并非如此。數據顯示，三年一期中，來伊份直營店數量分別為2182家、2178家、2125家以及2111家，數量穩定中略有下降的主要原因包括加盟店的數量增加，以及來伊份在2013年實施的銷售網點優化。

數據顯示，來伊份的網點主要集中在上海以及江蘇，特別是上海的門店數量在近幾年中直線上升，從2013年的997家上升至1043家。而山東、北京等地的銷售模式則變為加盟店形式，因此直營店的數量有所下降。

來伊份如此鞏固直營店的地位，與盈利模式有直接關系。數據顯示，來伊份的收入主要有直營零售收入、電子商務平臺收入、加盟店收入、團購收入以及經銷商收入五大類，其中直營店的收入貢獻，收入達到14.5億元，占2016年上半年收入的87%，此項的毛利率也是的達到了46.9%。電子商務平臺即在第三方（天貓、京東）等地銷售的收入為1.19億元，占比僅為7%，而毛利率則更低，僅為32%。因此近年來來伊份努力擴張上海等地的門店，目的在于穩固高利潤的直營店優勢。