光明乳業銷售業績低于預期，優勢產品或面臨增長瓶頸

近日，光明乳業母公司光明食品集團將良友集團“納入麾下”,加速其市場化進程。同時，光明乳業先后發布了2014年年報和2015年一季度財報，機構分析普遍認為一季報業績低于預期，專家稱其優勢產品面臨增長瓶頸。

據財報顯示：光明乳業2014年實現營業收入203.85億元，同比增長25.13%.實現凈利潤5.68億元，同比增長39.87%;2015年季度實現營業收入49.91億元，同比增長8.07%;實現凈利潤0.98億元，同比增長39.25%.

在分析2014年營業收入增長25.13%時，光明乳業認為主要原因是“明星產品銷售收入較快增長”.光明乳業指出，2014年公司堅持做“中國乳業高端品牌引領者”,以市場需求為導向，以明星產品為核心，以渠道開拓為主要手段，實現鮮奶、酸奶、常溫酸奶等明星產品的較快發展。重點通過資源聚焦，發展明星產品，繼續優化產品結構等舉措，有力抵御了成本上升的壓力，實現了盈利能力的穩步提升。其中莫斯利安常溫酸奶實現銷售收入59.6億元，同比增長85%,優倍鮮奶實現銷售收入11.6億元，同比增長29%,暢優系列產品實現銷售收入14.1億元，同比增長18%.光明乳業據此指出，明星產品銷售收入的較快增長驅動了公司營業收入的較快增長。

不過，在綜合研讀了光明乳業2014年年報和2015年首季報后，平安證券和方正證券等券商對光明乳業給出的評價卻是“不達預期”.方正證券認為，受原奶價格下跌和行業競爭狀態影響，光明乳業今年一季度收入增速放慢，同比增長僅為8.07%.由于去年年底春節備貨較大以及競爭優勢區域沖擊較大，高端液態奶產品莫斯利安的增速有所下滑。而季度原奶收購價格同比下跌18%,新西蘭奶粉拍賣價格同比下降41%,鮮奶和奶粉業務由于價格下降同比下滑。方正證券重點提示了“莫斯利安增長低于預期、原奶價格大幅上漲、行業或公司發生食品安全事件”等風險，并指出，隨著伊利和蒙牛進入常溫酸奶市場后，莫斯利安在上海和浙江等區域市場受到一定影響，期待光明集團的混合所有制改革能有所突破，改變公司現有的管理和激勵機制，提高在華中、西南等非成熟市場的競爭力。

目前，我國乳制品市場競爭激烈。而光明在面對成本高位運行等經營風險時，也做出了明智的選擇：調低了今年的業績預期。并制定了集團發展計劃：未來8+2板塊中，每個板塊有一家A股上市公司。盡管其目前已經擁有了4家上市公司，但旗下仍然有大量非上市資產。潘建軍透露，集團資產證券化的戰略目標是資產證券化率達到50%以上。具體將按以下步驟進行：平穩過渡，調查研究如何讓并購的資產更好的融入光明；對于并購的海外企業，目標是IPO,復制新萊特（光明乳業收購的新西蘭牛奶公司，打響其海外上市槍）模式；另外借助已有國內上市平臺，通過重組，達到資產證券化；對沒有實現證券化的資產，通過股份制改造實現證券化。