貝因美轉型經歷陣痛期 業績短期難復蘇

從只做嬰幼兒奶粉的企業向多元化嬰童食品企業的轉型，使得貝因美近段時間正處在轉型的陣痛 期。自一季度營收、凈利雙雙下滑之后，最近業績更是讓投資者大跌眼鏡。貝因美稱預計上半年 凈利潤將大幅下滑75%.由于主業盈利能力下滑，新業務未能打入主流市場，貝因美短期業績復 蘇跡象并不明顯。

繼一季度營收、凈利同比下滑三成后，貝因美再度面臨業績滑坡，其最近業績預告顯示，上 半年的凈利潤同比下降65%-75%,而此前公司預計凈利潤同比下降15%-65%.貝因美在其公告中 也解釋稱：公司正在進行業務轉型和流程再造，致使重點產品嬰幼兒配方乳粉銷售在短期內銷 量下降。因此，上半年營業收入下降幅度較大，盈利低于預期。

在中國食品商務研究院研究員朱丹蓬看來，貝因美凈利潤同比下滑也是意料之中的事情。這 是企業戰略轉型期所必然經歷的。

朱丹蓬所說的戰略轉型被貝因美稱之為二次創業.今年2月，貝因美將公司名稱由原來 的浙江貝因美科工貿股份有限公司變更為貝因美嬰童食品股份有限公司,由此正式剝離 了非食品業務。此后，貝因美還將其食品業務的目標消費群體由原來的0-6歲，延伸至0-12歲， 公司董事長王振泰解釋稱，此次調整也是出于保證公司業績持續增長，而作為首推新產品，貝因 美兒童奶目前已經在浙江、江蘇、安徽、江西以及河南部分區域市場進行投放銷售，在不久的將 來會全渠道覆蓋。而對除食品以外的其他業務全部剝離，由集團公司回購。

今年上半年，國內嬰幼兒配方乳粉一線龍頭企業發展勢頭強勁。例如，一季度飛鶴銷售量同 比上升66%;圣元則表示，公司旗下高端嬰幼兒配方奶粉系列產品銷量增速較快，在4月末達到 20%的增速；伊利一季度的凈利潤達到10.88億元，增幅翻番，其中嬰幼兒乳粉進一步擴容，今年 6月，伊利宣布位于新西蘭南島的嬰兒奶粉生產基地即將投產。

占據國內嬰幼兒乳粉銷量半壁江山的外資品牌也不甘示弱。雅培在其一季度的財報中表示 ,一季度全球總銷售額為52億美元，與2013年同期相比銷售額略有上升，在嬰幼兒配方乳粉方面 ,為了滿足中國需求，雅培上一季度在國內推出了新產品，并表示新工場也將投產；達能旗下多 美滋雖然還未徹底擺脫去年恒天然肉毒桿菌事件的影響，但也表示目前銷量已有所回升。

與上述幾家龍頭企業相比，貝因美的成績遜色很多。一季度，貝因美營業收入和凈利潤均出 現了三成以上的下滑，而去年四季度營收下滑幅度只有4.92%.

在業內人士看來，新產品線的拓展分瓜了公司對其主營業務資金以及精力的投入。貝因美一 季度業績報告顯示，公司用于銷售的費用同比下降33.97%,在其他奶粉品牌加大營銷、提升品 牌影響力的當下，貝因美降低營銷力度對自身業績無疑是不利的,中投顧問食品行業研究員簡 愛華如是說。

一方面是營收貢獻高達93.49%的嬰幼兒配方乳粉業績受損，另一方面轉型后的新產品卻未能 全面進入市場，仍處于投入期。在業內人士看來，雖然貝因美從嬰兒食品向嬰童食品的擴張可以 為企業增加收入來源，降低經營風險，但是整個嬰幼兒乳粉行業留給貝因美的調整時間并不多。

對此，簡愛華解釋稱： 2014年5月，對外通過注冊制、對內發放新的生產許可證來提 高嬰幼兒乳粉的門檻，如今正是奶粉行業新的市場格局形成關鍵時期，所以貝因美必須盡快做出 調整，否則一旦錯過發展機遇和失去行業地位，后期若再想回歸恐怕較為困難。

對于貝因美而言，轉型期間如何維護原來的經銷商，如何定位新產品、新團隊都是亟待解 決的問題。朱丹蓬認為，從嬰兒食品向嬰童食品轉型，貝因美至少需要兩到三年的時間進行過 渡，而在此期間，能否保住嬰幼兒配方乳粉的國內地位，還需要公司投入更多的精力和資金維護 ,否則會顧此失彼，兩敗俱傷。