香飄飄將要進軍液體奶市場 2016年營收24億元

　　近日，香飄飄報送《首次公開發行股票并上市招股說明書（申報稿）》，擬在上交所上市。招股書數據顯示，香飄飄擬發行不低于40001萬股，募集資金7.48億元，主要用途為建設年產14.54萬噸的杯裝奶茶自動化生產線項目，以及年產10.36萬噸液體奶茶項目。

　　杯裝奶茶市場穩定稱霸

　　香飄飄于2005年在浙江湖州成立，其前身為老頑童食品，創始人蔣建琪，公司從做棒棒冰起家，最初做奶茶是因為棒棒冰產品遇到天花板。

　　目前，香飄飄的主營業務為奶茶產品的研發、生產及銷售，主要產品為“香飄飄”品牌杯裝奶茶，根據產品分類，可分為椰果系列、美味系列奶茶以及其他產品。銷售量和營收數據均顯示，椰果系列最受市場歡迎，2016年椰果系列銷售量3022萬箱，占比76.79%，實現營收16.59億元，占比70.21%。

　　根據尼爾森數據，香飄飄位居杯裝奶茶細分市場的位置，其2014~2016年市場份額分別為57%、56.40%、59.5%，霸主地位無可撼動。

　　三年經銷商返利補貼超6億元

　　招股書顯示，香飄飄2016財年的營收為23.89億元，同比增長22.44%，一舉扭轉了2014年和2015年營收增速下滑的態勢。凈利潤方面，香飄飄的增速依然搶眼，2016年實現凈利潤2.66億元，同比增長30.48%，較2014年的0.6%和2015年的10.08%明顯提速。從毛利率方面看，香飄飄主營業務毛利率從2014年的43.08%提高到了2016年的45.55%，領先34.44%的統一和31.30%的康師傅。

　　與單純的紙面利潤不同，采用“先款后貨”結算模式的香飄飄，現金流較為可觀。2014~2016年經營活動產生的現金流分別為1.93億元、1.12億元及3.66億元，對應凈利潤的比值為1.04、0.55及1.37。

　　當然，在業績增長的背后，與香飄飄在廣告上大手筆的投入密不可分。數據顯示，2014~2016年，香飄飄在電視媒體和網絡媒體上的廣告投入金額分別為3.32億元、2.53億元、3.59億元，加上2016財年尚未結算的1.02億元的應付廣告商費用，三年期間的廣告投入高達10.46億元，占三年營業成本的比例為28.81%，也即香飄飄每一塊錢的收入中有近3毛錢需要用于廣告支付。

　　與廣告投入相比，香飄飄對經銷商的返利、補貼也“十分慷慨”。數據顯示，在2014~2016年的三年中，通過“年返、季返、月返”、“經銷商專項補貼”及“市場推廣補貼”三項，香飄飄累計返利補貼達6.11億元，占區間凈利潤的比重為93.42%。另外，補貼力度有愈演愈烈之勢，2016年達到2.99億元，按照1004家經銷商計算，平均可獲近30萬的返利和補貼。

　　再造兩個“香飄飄”

　　招股書顯示，香飄飄擬公開發行募資7.48億元，用于年產10.36萬股液體奶茶項目和年產14.5萬噸被裝奶茶自動化生產線建設項目，前者投資2.61億元，后者投資4.87億元�？梢娫谶M一步鞏固被裝奶茶市場的同時，香飄飄擬進軍液體奶茶市場。在上市沒有明確時間表的情況下，香飄飄似已經啟動了上述兩個項目。2016財年，在建工程科目已由2015年的84萬元激增至2.13億元。

　　進一步看，香飄飄進入液體奶茶市場試圖緩解現有產品淡旺季運營壓力。杯裝奶茶的旺季為春動，秋夏是淡季，而液體奶茶則與之相反。

　　根據香飄飄的估算，液體奶茶項目落成后，年可以帶來9.7億元的營收和0.76億元的凈利潤，第三年即可收回投資成本。加上杯裝奶茶自動化生產項目，香飄飄預計兩個項目投產后能帶來43億元的營收，相當于再造兩個“香飄飄”

　　在液態奶茶方面，香飄飄其實已有動作。2016年11月，在“華糖萬商大會”上，香飄飄發布了一款新品：與香港奶茶品牌“蘭芳園”共同開發的液態奶茶，主打“健康+提神”，以“困了累了新選擇”為廣告語。當時，據香飄飄銷售執行總經理俞琦密透露，這款新品將在2017年1月投產，2月在六省十七城輪率先上市，渠道覆蓋便利店、高校、網咖、高端糕點店、社區店等現代渠道。

　　現在，香飄飄募資大舉進軍液態奶茶，康師傅、統一、娃哈哈們可要打起精神了。